pregão eletrônico - Electronic trading

Pregão eletrônico ou scripless , às vezes chamado de e-negociação ou comércio sem papel é um método de negociação de valores mobiliários (como ações e títulos ), de câmbio ou instrumentos financeiros derivados por via electrónica. A tecnologia da informação é usada para reunir compradores e vendedores através de uma plataforma de comércio electrónico e de rede para criar praças virtuais. Eles podem incluir vários sistemas baseados em troca, tais como NASDAQ , NYSE Arca e Globex , bem como outros tipos de plataformas de negociação, tais como redes eletrônicas de comunicação (ECNs), sistemas de negociação alternativos, redes cruzam e "dark pools". Pregão eletrônico está rapidamente substituindo negociação humana em mercados de títulos globais. Comércio eletrônico está em contraste com velhos pregão e comercialização de telefone e tem uma série de vantagens, mas falhas e comércios cancelados ainda ocorrem.

História

Por muitos anos, as bolsas de valores eram locais físicos onde compradores e vendedores se reuniram e negociadas. Negociação de câmbio que normalmente acontecem no chão de uma troca, onde os comerciantes em jaquetas coloridas (para identificar qual empresa eles trabalhavam para) iria gritar e gesticular um para o outro - um processo conhecido como viva voz ou trading pit (os pisos de câmbio eram muitas vezes poço de forma - circular, inclinado para baixo para o centro, de modo que os operadores poderiam ver uma outra). Com a melhoria na comunicação tecnologia no final do século 20, a necessidade de um local físico tornou-se menos importante e os comerciantes começaram a transaccionar a partir de locais remotos em que se tornou conhecido como o comércio eletrônico. Comércio eletrônico feitas as transacções mais fáceis para completar, monitor, claro, e resolver e isso ajudou a impulsionar o seu desenvolvimento.

Um dos primeiros exemplos de negociação eletrônica generalizada estava em Globex, o CME Group ‘s plataforma de negociação eletrônica concebida em 1987 e lançado totalmente em 1992. Isto permitiu o acesso a uma variedade de mercados financeiros, tais como tesouros , câmbio e commodities. A Chicago Board of Trade (CBOT) produziu um sistema rival que foi baseado em plataforma Oak marca 'Oak Trading Systems Outcry E Open,' uma plataforma de comércio eletrônico que permitiu a negociação tomar lugar ao lado que teve lugar nos boxes CBOT.

Criada em 1971, NASDAQ foi a primeira bolsa de valores eletrônica do mundo, embora inicialmente operado como um boletim eletrônico, em vez de oferecer straight-through de processamento (STP).

Por 2011 as empresas de investimento, tanto no lado buy e sell side estavam aumentando seus gastos em tecnologia para o comércio eletrônico. Com o resultado que muitos comerciantes de assoalho e corretores foram retirados do processo de negociação. Os comerciantes também cada vez mais começou a contar com algoritmos para analisar as condições de mercado e, em seguida, executar as suas ordens automaticamente.

A mudança para o comércio electrónico em relação ao pregão continuou a aumentar com muitas das principais bolsas de valores ao redor do mundo que se deslocam de pregão para negociação totalmente eletrônica.

Negociação nos mercados financeiros em geral, podem ser divididos em dois grupos:

Business-to-business (B2B) de negociação, muitas vezes conduzidos em bolsas, em que grandes bancos de investimento e corretoras negociam diretamente entre si, transacionar grandes quantidades de títulos e
Business-to-consumer (B2C) de negociação, onde varejo (por exemplo, indivíduos que compram e vendem quantidades relativamente pequenas de ações e ações) e clientes institucionais (por exemplo, os fundos de hedge, gestores de fundos ou empresas de seguros, comércio de quantidades muito maiores de títulos) comprar e vender dos corretores ou de "dealers", que atuam como meio-homens entre os clientes e os mercados B2B.

Enquanto a maioria dos negócios de varejo nos Estados Unidos acontece através da Internet, os volumes de negociação de varejo são diminuídos por institucional, inter-dealer e negociação de câmbio. No entanto, nas economias em desenvolvimento, especialmente na Ásia, o comércio retalhista constitui uma parte significativa do volume de negócios total.

Para os instrumentos que não são negociados em bolsa (por exemplo, títulos do Tesouro dos EUA ), os substitutos do mercado inter-negociante para o intercâmbio. Este é o lugar onde os negociantes negociar diretamente um com o outro ou através de corretores inter-negociante (ou seja, empresas como a GFI Grupo , ICAP e BGC Partners . Eles agiram como meio-homens entre os concessionários, tais como bancos de investimento). Este tipo de negociação levou tradicionalmente lugar sobre o telefone, mas corretores mudou-se para a oferta de serviços de comércio eletrônico em seu lugar.

Da mesma forma, o comércio B2C tradicionalmente aconteceu por telefone e, enquanto alguns ainda o faz, mais corretores estão permitindo que seus clientes para fazer pedidos usando sistemas eletrônicos. Muitos varejo (ou "desconto") corretores (por exemplo, Charles Schwab , E-Trade ) foi em linha durante a década de 1990 e mais de varejo estoque corretagem provavelmente ocorre através da web agora.

Maiores clientes institucionais, no entanto, geralmente encomendas electrónicas via proprietárias plataformas de negociação electrónicas , como Bloomberg Terminal , Reuters 3000 Xtra , Thomson Reuters Eikon , BondsPro, Thomson TradeWeb ou Candeal (que conectar clientes institucionais para vários concessionários), ou usando seus corretores software proprietário.

Para negociação de ações, o processo de conexão contrapartes através de pregão eletrônico é suportado pelo Financial Information eXchange Protocol (FIX). Utilizado pela grande maioria das trocas e comerciantes, o Protocolo FIX é o padrão da indústria para mensagens pré-negociação e execução de comércio. Enquanto o Protocolo FIX foi desenvolvido para negociar ações, foi desenvolvido para acomodar commodities, câmbio, derivativos e comerciais de renda fixa.

Impacto

O aumento do comércio electrónico tem tido algumas implicações importantes:

Redução do custo de transações - Ao automatizar o máximo do processo quanto possível (muitas vezes referida como " processamento straight-through " ou STP), os custos são derrubados. O objetivo é reduzir o custo incremental de trades o mais próximo possível de zero, de modo que aumentaram os volumes de negociação não levam a aumento significativo dos custos. Isto traduziu para reduzir os custos para os investidores.
Maior liquidez - Sistemas Eletrônicos tornar mais fácil para permitir que diferentes empresas para o comércio com o outro, não importa onde eles estão localizados. Isto leva a uma maior liquidez (ou seja, há mais compradores e vendedores), que aumenta a eficiência dos mercados.
Uma maior concorrência - Enquanto que o comércio eletrônico não tem, necessariamente, baixou o custo de entrada para a indústria de serviços financeiros, que removeu as barreiras dentro da indústria e teve um efeito competição de estilo globalização. Por exemplo, um comerciante pode negociar futuros sobre Eurex , Globex ou LIFFE com o clique de um botão - ele ou ela não precisa passar por um corretor ou passar ordens para um comerciante no chão de câmbio.
Maior transparência - Electronic negociação fez com que os mercados são menos opaca. É mais fácil para descobrir o preço dos títulos quando essa informação está fluindo ao redor do mundo eletronicamente.
Spreads mais apertados - o "spread" em um instrumento é a diferença entre a melhor compra e preços de venda sendo citado; que representa o lucro a ser feito pelos criadores de mercado . A liquidez aumentou, concorrência e transparência significa que os spreads apertados, especialmente para instrumentos comodistas, negociados em bolsa.
'Corrida armamentista' em busca de 'speed' - Vários acadêmicos têm argumentado que a natureza contínua dos mercados electrónicos tem incentivado uma corrida de 'desperdício' tecnologia em busca de velocidade, onde cada participante do mercado procura ser mais rápido do que outros participantes. Algumas plataformas de negociação têm tentado travar esta corrida armamentista desperdício entre os participantes, alterando o processo pelo qual as ordens são combinados, então ordens que são recebidos anteriormente nem sempre são processadas antes que aqueles que são recebidas mais tarde.

Para os investidores de varejo, serviços financeiros na web oferecem grandes benefícios. O principal benefício é a redução do custo de transações para todos os interessados, bem como a facilidade ea conveniência. Webdriven transações financeiras contornar obstáculos tradicionais, como a logística . Por outro lado, há preocupação com o impacto da especulação através de negociação, considerado negativamente e de potencial dano significativo para a economia real.

Tecnologia e sistemas

Sistemas eletrônicos de negociação são tipicamente software proprietário ( plataformas eTrading ou plataformas de negociação electrónicas ), rodando em COTS hardware e sistemas operacionais, muitas vezes usando protocolos subjacentes comuns, tais como TCP / IP .

Trocas tipicamente desenvolver seus próprios sistemas (por vezes referido como motores correspondentes), embora às vezes uma troca usará a tecnologia de outra troca (por exemplo, e-CBOT, a Chicago Board of Trade 'plataforma de negociação eletrônica s, usa LIFFE ' sistema do Connect s), e algumas trocas electrónicas mais recentes usam fornecedores de software especialista em 3-parte (por exemplo, a bolsa de Budapeste eo Moscow Interbank Currency Exchange utilização sistema de negociação automática originalmente escrito e implementado pela FMSC, uma empresa de tecnologia australiana que foi adquirida pela Computershare, e cujos direitos de propriedade intelectual são agora propriedade da OMX ).

Trocas e ECNs oferecem geralmente dois métodos de acesso a seus sistemas -

uma fornecido pelo câmbio GUI , que o comerciante é executado em seu ambiente de trabalho e se conecta diretamente para a troca / ECN, e
uma API que permite que os concessionários para ligar os seus próprios sistemas internos diretamente para as câmbio / ECN de.

Do ponto de vista de infra-estrutura, a maioria das trocas irá fornecer "gateways", que se sentam em rede de uma empresa, agindo de forma semelhante a um procurador , ligando de volta para o sistema central do câmbio.

ECNs geralmente renunciar ao gateway / proxy, e sua GUI ou a API vai ligar diretamente para um sistema central, através de uma linha alugada.

Muitos corretores de desenvolver seus próprios sistemas, embora haja alguns fornecedores de soluções de terceiros especializados nesta área. Como ECNs, corretores, muitas vezes, oferecem uma interface gráfica e um API (embora é provável que uma proporção ligeiramente menor de corretores oferecem uma API, em comparação com ECNs), e conectividade é tipicamente direto aos sistemas do corretor, em vez de através de um gateway.

Os bancos de investimento e outros concessionários têm requisitos de tecnologia muito mais complexas, como eles têm de interagir com múltiplas trocas, corretoras e plataformas multi-negociante, bem como seus próprios preços, P & L, processamento de comércio e sistemas de manutenção de posição. Alguns bancos irão desenvolver seus próprios sistemas de negociação eletrônica em casa, mas isso pode ser caro, especialmente quando eles precisam se conectar a muitas trocas, ECNs e corretores. Há uma série de empresas que oferecem soluções nesta área.

negociação algorítmica

Alguns comércios eletrônicos não são planejadas ou executadas por operadores humanos, mas por algoritmos complexos.

Muitos tipos de actividades de negociação algorítmica ou automatizados pode ser descrito como negociação de alta frequência (HFT), que é uma forma especializada de negociação algorítmica caracterizada pela alta rotatividade e rácios elevados de fim-de-comércio

Languages

In other projects