Bolsa de Valores - Stock exchange

A Bolsa de Valores de Nova York em 11 Wall Street na cidade de Nova York , a maior bolsa de valores do mundo por capitalização de mercado total de suas empresas listadas

A bolsa de valores , bolsa de valores , ou bolsa é uma troca onde os corretores e os comerciantes podem comprar e vender títulos , tais como ações de ações , títulos e outros instrumentos financeiros. As bolsas de valores também podem fornecer facilidades para a emissão e resgate de tais títulos e instrumentos e eventos de capital, incluindo o pagamento de rendimentos e dividendos . Os títulos negociados em bolsa de valores incluem ações emitidas por empresas listadas , fundos de investimento , derivativos , produtos de investimento em pool e títulos . As bolsas de valores geralmente funcionam como mercados de "leilão contínuo", com compradores e vendedores consumando transações via viva voz em um local central, como o pregão da bolsa ou usando uma plataforma de negociação eletrônica .

Para ser capaz de negociar um título em uma determinada bolsa de valores, o título deve estar listado lá. Normalmente, existe um local central pelo menos para a manutenção de registros, mas o comércio está cada vez menos vinculado a um local físico, pois os mercados modernos utilizam redes de comunicação eletrônica , o que lhes confere vantagens de maior agilidade e redução do custo das transações. O comércio em uma bolsa é restrito a corretores que são membros da bolsa. Nos últimos anos, vários outros locais de negociação, como redes de comunicação eletrônica, sistemas de negociação alternativos e " dark pools ", tiraram grande parte da atividade de negociação das bolsas de valores tradicionais.

As ofertas públicas iniciais de ações e títulos aos investidores são feitas no mercado primário e as negociações subsequentes no mercado secundário . Uma bolsa de valores costuma ser o componente mais importante de um mercado de ações . A oferta e a demanda nos mercados de ações são impulsionadas por vários fatores que, como em todos os mercados livres , afetam o preço das ações (veja a avaliação das ações ).

Geralmente, não há obrigação de emissão de ações por meio da própria bolsa de valores, nem as ações devem ser posteriormente negociadas em uma bolsa. Essa negociação pode ser realizada fora da bolsa ou no mercado de balcão . Esta é a forma usual de negociação de derivativos e títulos . Cada vez mais, as bolsas de valores fazem parte de um mercado global de valores mobiliários. As bolsas de valores também desempenham uma função econômica ao fornecer liquidez aos acionistas, proporcionando um meio eficiente de alienação de ações.

História

O termo bolsa é derivado da pousada do século 13 chamada "Huis ter Beurze" (centro) em Bruges . Das cidades de língua holandesa dos Países Baixos , o termo 'beurs' se espalhou para outros estados europeus, onde foi corrompido em 'bourse', 'borsa', 'bolsa', 'börse', etc. Na Inglaterra, também, o termo 'bolsa' foi usada entre 1550 e 1775, eventualmente dando lugar ao termo 'troca real'.

Há pouco consenso entre os estudiosos sobre quando as ações corporativas foram negociadas pela primeira vez. Alguns vêem o evento chave como a fundação da Companhia Holandesa das Índias Orientais em 1602, enquanto outros apontam para desenvolvimentos anteriores (Bruges, Antuérpia em 1531 e em Lyon em 1548). O primeiro livro na história da bolsa de valores, a Confusão de Confusões, foi escrito pelo comerciante judeu-holandês Joseph de la Vega e a Bolsa de Valores de Amsterdã é frequentemente considerada o mais antigo mercado de valores "moderno" do mundo. Por outro lado, a economista Ulrike Malmendier, da Universidade da Califórnia em Berkeley, argumenta que existia um mercado de ações já na Roma antiga , que deriva do etrusco "Argentari". Na República Romana , que existiu por séculos antes da fundação do Império , havia societates publicanorum , organizações de empreiteiros ou arrendatários que realizavam a construção de templos e outros serviços para o governo. Um desses serviços foi alimentar gansos no Monte Capitolino como recompensa aos pássaros, após suas buzinas alertarem sobre uma invasão gaulesa em 390 aC Os participantes de tais organizações tinham partes ou ações, um conceito mencionado várias vezes pelo estadista e orador Cícero . Em um discurso, Cícero menciona "ações que estavam com um preço muito alto na época". Tal evidência, na visão de Malmendier, sugere que os instrumentos eram negociáveis, com valores flutuantes baseados no sucesso de uma organização. As societas caíram na obscuridade na época dos imperadores, pois a maioria de seus serviços foi assumida por agentes diretos do estado.

Títulos negociáveis como um tipo de título comumente usado foram uma inovação mais recente, liderada pelas cidades-estados italianas do final da Idade Média e do início do Renascimento .

Uma gravura do século 17 representando a Bolsa de Valores de Amsterdã (a velha bolsa de Amsterdã , também conhecida como Beurs van Hendrick de Keyser em holandês), construída por Hendrick de Keyser (c. 1612).

Joseph de la Vega , também conhecido como Joseph Penso de la Vega e por outras variações de seu nome, era um comerciante de Amsterdã de uma família judia espanhola e um escritor prolífico, bem como um empresário de sucesso na Amsterdã do século 17. Seu livro de 1688, Confusion of Confusions, explicou o funcionamento do mercado de ações da cidade. Foi o primeiro livro sobre negociação de ações e funcionamento interno de um mercado de ações, assumindo a forma de um diálogo entre um comerciante, um acionista e um filósofo, o livro descreveu um mercado que era sofisticado, mas também sujeito a excessos, e de la Vega ofereceu conselhos a seus leitores sobre tópicos como a imprevisibilidade das mudanças no mercado e a importância da paciência no investimento.

Na Inglaterra, o rei Guilherme III procurou modernizar as finanças do reino para pagar suas guerras e, assim, os primeiros títulos do governo foram emitidos em 1693 e o Banco da Inglaterra foi criado no ano seguinte. Logo depois disso, as sociedades anônimas inglesas começaram a abrir o capital .

Os primeiros corretores da bolsa de Londres, no entanto, foram impedidos de entrar no antigo centro comercial conhecido como Royal Exchange, supostamente por causa de suas maneiras rudes. Em vez disso, o novo comércio foi conduzido a partir de cafeterias ao longo do Exchange Alley . Em 1698, um corretor chamado John Castaing, operando na Jonathan's Coffee House , postava listas regulares de preços de ações e commodities. Essas listas marcam o início da Bolsa de Valores de Londres .

Uma das maiores bolhas financeiras da história ocorreu por volta de 1720. No centro dela estavam a South Sea Company , criada em 1711 para conduzir o comércio inglês com a América do Sul, e a Mississippi Company , focada no comércio com a colônia francesa de Louisiana e promovida por escoceses transplantados o financista John Law , que atuava na prática como o banqueiro central da França. Os investidores abocanharam ações de ambos e de tudo o mais que estivesse disponível. Em 1720, no auge da mania, chegou mesmo a ser oferecida "uma empresa para a realização de um empreendimento de grande valor, mas ninguém sabe o que é".

No final do mesmo ano, os preços das ações começaram a cair, pois ficou claro que as expectativas de riqueza iminente das Américas eram exageradas. Em Londres, o Parlamento aprovou a Lei da Bolha , que afirmava que apenas empresas autorizadas pela realeza poderiam emitir ações públicas. Em Paris, Law foi destituído do cargo e fugiu do país. A negociação de ações foi mais limitada e moderada nas décadas subsequentes. Mesmo assim, o mercado sobreviveu e, na década de 1790, as ações começaram a ser negociadas nos jovens Estados Unidos. Em 17 de maio de 1792, a Bolsa de Valores de Nova York abriu sob um platanus occidentalis (árvore de botão) na cidade de Nova York , quando 24 corretores da bolsa assinaram o Acordo de Buttonwood , concordando em negociar cinco títulos sob essa árvore de botão.

Funções

Börse Frankfurt (fundada em 1585)
Bolsa de Valores de Xangai , a maior bolsa de valores da China continental
Shenzhen Stock Exchange , uma bolsa de valores em Shenzhen , China
Bolsa de Valores de Tóquio, Tóquio
B3 , a maior bolsa de valores da América Latina
Edifício da Bolsa de Valores da Indonésia (Bursa Efek Indonésia) em Jacarta , considerado um dos mais antigos da Ásia.
Bolsa Mexicana de Valores (Bolsa Mexicana de Valores), a segunda maior bolsa de valores da América Latina.
Os escritórios da Bursa Malaysia , a bolsa de valores nacional da Malásia (conhecida antes da desmutualização como Bolsa de Valores de Kuala Lumpur)
A Bolsa de Valores de Joanesburgo , a maior bolsa de valores da África

As bolsas de valores têm múltiplos papéis na economia. Isso pode incluir o seguinte:

Levantando capital para empresas

Além da capacidade de endividamento fornecida a uma pessoa física ou jurídica pelo sistema bancário , na forma de crédito ou empréstimo, a bolsa de valores oferece às empresas a possibilidade de levantar capital para expansão por meio da venda de ações ao público investidor.

As empresas intensivas em capital , especialmente as empresas de alta tecnologia , sempre precisam levantar grandes volumes de capital em seus estágios iniciais. Por esse motivo, o mercado público provido pelas bolsas de valores tem sido uma das fontes de financiamento mais importantes para muitas startups intensivas em capital . Na década de 1990 e no início dos anos 2000, as empresas listadas de alta tecnologia experimentaram um boom e uma queda nas principais bolsas de valores do mundo. Desde então, tem sido muito mais exigente para o empreendedor de alta tecnologia abrir o capital de sua empresa, a menos que a empresa já esteja gerando vendas e lucros ou tenha demonstrado credibilidade e potencial a partir de resultados de sucesso: ensaios clínicos, mercado pesquisa, registros de patentes, etc. Isto é bastante diferente da situação da década de 1990 até o início dos anos 2000-período, quando um número de empresas (particularmente boom da Internet e de biotecnologia empresas) veio a público nas bolsas de valores mais importantes em todo o mundo no total ausência de vendas, ganhos ou qualquer tipo de resultado promissor bem documentado. Embora não seja tão comum, ainda acontece que startups de alta tecnologia altamente especulativas e financeiramente imprevisíveis são listadas pela primeira vez em uma grande bolsa de valores. Além disso, existem mercados de entrada menores e especializados para esse tipo de empresa, com índices de ações que acompanham seu desempenho (exemplos incluem o Alternext , CAC Small , SDAX , TecDAX ).

Alternativas às bolsas de valores para levantamento de capital

Parcerias limitadas de Pesquisa e Desenvolvimento

As empresas também levantaram quantias significativas de capital por meio de sociedades limitadas de P&D . As mudanças na legislação tributária promulgadas em 1987 nos Estados Unidos mudaram a dedutibilidade fiscal dos investimentos em sociedades limitadas de P&D. Para que uma parceria seja do interesse dos investidores hoje, o retorno do caixa sobre o dinheiro deve ser alto o suficiente para atrair os investidores.

Capital de risco

Uma fonte geral de capital para empresas iniciantes é o capital de risco . Essa fonte permanece amplamente disponível hoje, mas o valor máximo estatístico que as empresas de risco em conjunto irão investir em qualquer empresa não é ilimitado (era de aproximadamente US $ 15 milhões em 2001 para uma empresa de biotecnologia).

Parceiros corporativos

Outra fonte alternativa de dinheiro para uma empresa privada é um parceiro corporativo, geralmente uma empresa multinacional estabelecida, que fornece capital para a empresa menor em troca de direitos de marketing, direitos de patente ou patrimônio líquido. Parcerias corporativas têm sido usadas com sucesso em um grande número de casos.

Mobilizando poupança para investimento

Quando as pessoas sacam suas economias e investem em ações (por meio de uma oferta pública inicial ou da oferta de ações sazonais de uma empresa já listada), isso geralmente leva a uma alocação racional de recursos porque os fundos, que poderiam ter sido consumidos, ou mantidos em depósitos ociosos com bancos, são mobilizados e redirecionados para ajudar os conselhos de administração das empresas a financiar suas organizações. Isso pode promover a atividade empresarial com benefícios para diversos setores econômicos, como agricultura, comércio e indústria, resultando em um crescimento econômico mais forte e níveis mais elevados de produtividade das empresas.

Facilitando aquisições

As empresas veem as aquisições como uma oportunidade para expandir as linhas de produtos , aumentar os canais de distribuição, se proteger contra a volatilidade, aumentar sua participação no mercado ou adquirir outros ativos de negócios necessários . Uma oferta pública de aquisição ou fusões e aquisições por meio do mercado de ações é uma das maneiras mais simples e comuns de uma empresa crescer por aquisição ou fusão.

Partilha de lucros

Tanto investidores casuais quanto profissionais , grandes como investidores institucionais ou pequenos como uma família comum de classe média , por meio de dividendos e aumentos no preço das ações que podem resultar em ganhos de capital , participam da riqueza de negócios lucrativos. Negócios não lucrativos e problemáticos podem resultar em perdas de capital para os acionistas.

Governança corporativa

Por terem um escopo amplo e variado de proprietários, as empresas geralmente tendem a melhorar os padrões de gestão e eficiência para satisfazer as demandas desses acionistas e as regras mais rígidas para as empresas públicas impostas pelas bolsas de valores públicas e pelo governo. Essa melhoria pode ser atribuída em alguns casos ao mecanismo de preço exercido por meio de ações, em que o preço das ações cai quando a gestão é considerada ruim (tornando a empresa vulnerável a uma aquisição por uma nova gestão) ou aumenta quando a gestão está indo bem ( tornando a empresa menos vulnerável a uma aquisição). Além disso, as ações listadas publicamente estão sujeitas a maior transparência para que os investidores possam tomar decisões informadas sobre uma compra. Consequentemente, alega-se que as empresas públicas (empresas que pertencem a acionistas que são membros do público em geral e negociam ações em bolsas públicas) tendem a ter melhores registros de gestão do que as empresas privadas (aquelas empresas onde as ações não são negociadas publicamente, muitas vezes propriedade dos fundadores da empresa, de suas famílias e herdeiros ou de um pequeno grupo de investidores).

Apesar dessa afirmação, são conhecidos alguns casos bem documentados em que se alega que tem havido um grande deslize na governança corporativa por parte de algumas empresas públicas, principalmente nos casos de escândalos contábeis . As políticas que levaram à bolha das pontocom no final da década de 1990 e à crise das hipotecas subprime em 2007-08 também são exemplos de má gestão corporativa. A má gestão de empresas como Pets.com (2000), Enron (2001), One.Tel (2001), Sunbeam Products (2001), Webvan (2001), Adelphia Communications Corporation (2002), MCI WorldCom (2002), Parmalat (2003), American International Group (2008), Bear Stearns (2008), Lehman Brothers (2008), General Motors (2009) e Satyam Computer Services (2009) receberam bastante atenção da mídia.

Muitos bancos e empresas em todo o mundo utilizam números de identificação de títulos ( ISIN ) para identificar, exclusivamente, suas ações, títulos e outros títulos. Adicionar um código ISIN ajuda a identificar claramente os títulos e o sistema ISIN é usado em todo o mundo por fundos, empresas e governos.

No entanto, quando os registros financeiros, éticos ou administrativos de baixa qualidade tornam-se públicos, os investidores em ações tendem a perder dinheiro, uma vez que as ações e a empresa tendem a perder valor. Nas bolsas de valores, os acionistas de empresas de baixo desempenho costumam ser penalizados por uma queda significativa no preço das ações e também tendem a demitir equipes de gestão incompetentes.

Criação de oportunidades de investimento para pequenos investidores

Ao contrário de outros negócios que exigem um grande dispêndio de capital, o investimento em ações está aberto a investidores grandes e pequenos , pois os valores mínimos de investimento são mínimos. Portanto, a bolsa de valores oferece a oportunidade para pequenos investidores possuírem ações das mesmas empresas que grandes investidores.

Levantamento de capital do governo para projetos de desenvolvimento

Os governos em vários níveis podem decidir tomar dinheiro emprestado para financiar projetos de infraestrutura, como obras de esgoto e tratamento de água ou conjuntos habitacionais, vendendo outra categoria de títulos, conhecida como títulos . Esses títulos podem ser levantados por meio da bolsa de valores, onde membros do público os compram, emprestando dinheiro ao governo. A emissão de tais títulos pode evitar, no curto prazo, a tributação direta dos cidadãos para financiar o desenvolvimento - embora, ao garantir esses títulos com plena fé e crédito do governo, em vez de garantias, o governo deve eventualmente tributar os cidadãos ou, de outra forma, levantar mais fundos para fazer quaisquer pagamentos regulares de cupom e reembolsar o principal quando os títulos vencerem.

Barômetro da economia

Na bolsa de valores, os preços das ações sobem e caem dependendo, em grande parte, das forças econômicas. Os preços das ações tendem a subir ou permanecer estáveis ​​quando as empresas e a economia em geral mostram sinais de estabilidade e crescimento. Uma recessão , depressão ou crise financeira pode levar ao crash do mercado de ações . Portanto, o movimento dos preços das ações e em geral dos índices de ações pode ser um indicador da tendência geral da economia.

Requisitos de listagem

Cada bolsa de valores impõe seus próprios requisitos de listagem às empresas que desejam ser listadas nessa bolsa. Essas condições podem incluir o número mínimo de ações em circulação, capitalização mínima de mercado e lucro mínimo anual.

Exemplos de requisitos de listagem

Os requisitos de listagem impostos por algumas bolsas de valores incluem:

  • Bolsa de Valores de Nova York: a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) exige que uma empresa tenha emitido pelo menos 1,1 milhão de ações no valor de $ 40 milhões e deve ter ganho mais de $ 10 milhões nos últimos três anos.
  • NASDAQ Stock Exchange: NASDAQ exige que uma empresa tenha emitido pelo menos 1,25 milhão de ações no valor de pelo menos US $ 70 milhões e deve ter ganhado mais de US $ 11 milhões nos últimos três anos.
  • Bolsa de Valores de Londres: o principal mercado da Bolsa de Valores de Londres requer uma capitalização mínima de mercado (£ 700.000), três anos de demonstrações financeiras auditadas, float público mínimo (25%) e capital de giro suficiente por pelo menos 12 meses a partir da data de listagem .
  • Bolsa de Valores de Bombaim : a Bolsa de Valores de Bombaim (BSE) exige uma capitalização mínima de mercado de 250 milhões (US $ 3,5 milhões) e um valor mínimo de flutuação pública equivalente a 100 milhões (US $ 1,4 milhões).

Propriedade

As bolsas de valores originaram-se como organizações mútuas , de propriedade de seus corretores membros. No entanto, as principais bolsas de valores foram desmutualizadas , onde os membros vendem suas ações em uma oferta pública inicial . Desta forma, a organização mútua torna-se uma corporação, com ações listadas em uma bolsa de valores. Os exemplos são Australian Securities Exchange (1998), Euronext (fundido com New York Stock Exchange), NASDAQ (2002), Bursa Malaysia (2004), New York Stock Exchange (2005), Bolsas y Mercados Españoles e a Bolsa de Valores de São Paulo (2007).

A Bolsa de Valores de Shenzhen e a Bolsa de Valores de Xangai podem ser caracterizadas como instituições quase-estatais, na medida em que foram criadas por órgãos governamentais na China e seus líderes são nomeados diretamente pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China .

Outro exemplo é a Bolsa de Valores de Tashkent, criada em 1994, três anos após o colapso da União Soviética, principalmente estatal, mas que tem a forma de uma empresa pública ( sociedade por ações ). A Bolsa da Coreia (KRX) possui 25% a menos de uma ação da Bolsa de Valores de Tashkent.

Em 2018, havia 15 bolsas de valores licenciadas nos Estados Unidos, das quais 13 negociavam ativamente com títulos. Todas essas bolsas eram de propriedade de três empresas multinacionais de capital aberto, Intercontinental Exchange , Nasdaq, Inc. e Cboe Global Markets , exceto uma, IEX . Em 2019, um grupo de corporações financeiras anunciou planos para abrir uma bolsa de propriedade de membros, MEMX , uma estrutura de propriedade semelhante às organizações mútuas de bolsas anteriores.

Outros tipos de trocas

No século 19, as bolsas foram abertas para negociar contratos a termo de commodities . Os contratos a termo negociados em bolsa são chamados de contratos de futuros . Posteriormente, esses mercados de commodities passaram a oferecer contratos futuros sobre outros produtos, como taxas de juros e ações, bem como contratos de opções . Eles agora são geralmente conhecidos como bolsas de futuros .

Veja também

Listas:

Notas

Referências

links externos