segurança preferiu-Trust - Trust-preferred security

A segurança preferiu-trust é uma segurança que possui características de ambos equidade e dívida . A empresa cria títulos preferenciais-confiança, criando uma confiança , emissão de dívida a ele, e depois ter que emitir ações preferenciais aos investidores. Títulos preferenciais da concorrência são geralmente emitidos por companhias holding bancárias. Os títulos de ações preferenciais de emissão da confiança são o que são referidos como títulos preferenciais da concorrência.

A segurança é uma segurança híbrido com características de ambos dívida subordinada e ações preferenciais na medida em que é geralmente muito longo prazo (30 anos ou mais), permite resgate antecipado pelo emissor, faz pagamentos periódicos juros fixos ou variáveis, e amadurece no valor de face . Além disso, títulos preferenciais emitidos por companhias holding bancárias normalmente irá permitir que o diferimento de pagamentos de juros para até 5 anos.

As principais vantagens destas características híbridas são fiscal favorável, contabilidade e tratamento de crédito. Títulos preferenciais têm uma vantagem adicional sobre outros tipos de títulos híbridos (como tipos semelhantes de dívida emitidos diretamente aos investidores, sem a confiança interveniente), o que é que se eles são emitidos por uma holding bancária, eles serão tratados como capital ( equidade / fundos próprios) em vez de dívida para fins regulatórios. É por isso que títulos preferenciais emitidos esmagadoramente por holdings bancárias, embora qualquer empresa pode emiti-los. No entanto, a Lei Dodd-Frank muda esse benefício.

Estrutura

A empresa emissora forma uma confiança Delaware (a confiança Connecticut também é comum) e que detém 100% das ações ordinárias da confiança. A confiança, em seguida, emite ações preferenciais aos investidores. Todos os recursos obtidos com a emissão de ações preferenciais são pagos para a empresa. Em troca, a empresa emite dívida subordinada júnior para a confiança com essencialmente os mesmos termos que ações preferenciais da confiança. Todas as etapas, exceto a formação da confiança ocorrem simultaneamente. Se a empresa emissora é uma holding bancária, ele também costuma garantir a pagamentos de juros e maturidade na ação preferencial confiança.

vantagens

Títulos preferenciais de confiança são usados por holdings bancárias para o seu fiscal favorável, contabilidade e tratamentos de capital regulatório. Especificamente, os títulos de dívida subordinada são tributados como obrigações de dívida por parte do IRS , por isso, os pagamentos de juros são dedutíveis. Os dividendos de ações preferenciais, em comparação, são pagos com a renda depois de impostos. A empresa pode, portanto, desfrutar de um custo significativamente mais baixo de financiamento.

Se emitido por uma holding bancária, eles são tratados como capital, em vez de passivos sob regulamentos bancários, e pode ser tratada como a capital mais alta qualidade (capital de nível 1) se eles têm certas características. Como a quantidade de passivos (tais como depósitos) que uma instituição bancária pode ter é limitada a algum múltiplo de seu capital, este tratamento regulamentar é altamente favorável e é por isso que a estrutura preferida confiança é favorecido por holdings bancárias.

Para ser elegível como capital de Nível 1, tais instrumentos deve prever um período mínimo de cinco anos consecutivos diferimento em distribuições a acionistas preferenciais. Além disso, o contrato de mútuo devem ser subordinadas a toda a dívida subordinada e têm a maturidade viável mais longo. O valor destes instrumentos, juntamente com outras ações preferenciais cumulativas uma holding bancária pode incluir na capital Tier 1, podem constituir até 25 por cento da soma de todos os elementos de capital do núcleo, incluindo ações preferenciais perpétuas cumulativas e ações preferenciais confiança. empresas não-financeiras são mais propensos a utilizar estruturas menos complexas, como a emissão de dívida subordinada júnior diretamente ao público.

desvantagens

As principais desvantagens de títulos preferenciais é o custo. Porque os títulos preferenciais estão subordinadas a todas as outras dívidas do emitente e, normalmente, têm características como resgate antecipado e diferimento opcional de juros, os investidores exigem altas taxas de juros. Estas taxas serão muito mais elevados do que a dívida sênior ordinária ou dívida subordinada. custos que oferecem são altos também. Os bancos de investimento terá uma grande taxa de subscrição para vender os títulos ao público, e as taxas legais e contábeis também será alta. Eles também têm sido responsabilizados pelo fracasso de alguns bancos durante a recente crise financeira.

alteração Collins

A Lei Dodd-Frank Wall Street Reforma e Defesa do Consumidor incluiu uma disposição que iria "excluir títulos preferenciais da concorrência do capital regulatório de holdings bancárias", embora tenha várias exceções destinados a permitir que essas empresas detentoras de fazer a transição para o cumprimento da lei , incluindo uma exceção para holdings bancárias com menos de US $ 15 bilhões em ativos consolidados em 31 de dezembro de 2009 e uma exceção para pequenas holdings bancárias sob o Conselho de Declaração Governors' Small Bank Holding política da empresa.

Veja também

Referências

  1. ^ ZUCKERMAN, GREGORY. "A Question of Trust" .
  2. ^ Skadden. A Lei Dodd-Frank: Comentário e Insights Arquivado 2012-04-14 no Wayback Machine ..

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